La Société des Trois Vallées (S3V) va investir un montant record de 140 M€ sur sept ans sur les stations de Courchevel et La Tania, dans la vallée de la Tarentaise en Savoie. L'exploitant de remontées mécaniques va progressivement renouveler ses appareils qui affichent, en moyenne, quinze à vingt ans, ce qui lui permettra de rattraper son retard face aux stations autrichiennes, ses principales concurrentes, et aux sites haut de gamme de Suisse et des États-Unis. « L'investissement est non seulement important pour notre développement, souligne Pascal Vie, directeur financier et membre du directoire de la Société des Trois vallées, mais il a également des retombées sur l'économie immédiate, avec des créations d'emplois locaux dans des sociétés prestataires ou sous-traitantes. Et nos concurrents français vont vouloir s'aligner ! Notre montage sera reproduit. » Car au-delà du montant exceptionnel et symbolique de l'investissement, c'est bien le montage juridique à son origine qui est innovant. Société d'économie mixte soumise à délégation de service publique (DSP), la S3V est une entreprise à capitaux publics majoritaires, détenus par le Conseil général de Savoie et la commune de Saint-Bon-Tarentaise (Courchevel). Un tiers du capital est réparti entre quatre banques : Crédit agricole de Savoie, Crédit agricole Rhône-Alpes, Banque populaire des Alpes et Banque de Savoie.
Incertitude juridique
Mais il existe une incertitude juridique liée au régime de DSP car, quand elle touche à sa fin, l'exploitant remet à l'autorité délégatrice ses équipements et reçoit une indemnité qui peut être basée soit sur la valeur vénale soit sur la valeur comptable nette. Cette incertitude freine les investissements, particulièrement quand le terme de la délégation approche... Pour contourner ce problème, Pascal Vie a proposé à ses actionnaires d'allonger la délégation, donc la durée d'amortissement, de 15 ans à 30 ans. « Cela laisse une place dans le compte d'exploitation pour une nouvelle dotation aux amortissements, ce qui entraîne un compte d'exploitation stable et sécurise les conditions de fin de contrat avec une indemnité basée sur la valeur comptable nette. C'est gagnant pour tout le monde avec plus d'investissements, une valeur comptable connue pour la fin de contrat et une collectivité qui saura que demander au prochain délégataire », explique Pascal Vie. Autrement dit, l'allongement de la durée de concession permet à l'exploitant d'absorber de nouveaux investissements, de se rémunérer et d'obtenir en fin de contrat une indemnité égale au montant des investissements non amortis. De son côté, la collectivité connaît le montant d'indemnité dès le départ et peut le refacturer à l'exploitant suivant. Mais pour que ce montage soit complètement vertueux, il doit s'accompagner de la création de nouveaux lits. « Le programme d'investissement donne une feuille de route à toute la station, estime Pascal Vie. En annonçant à tous ce qu'il va se passer dans les prochaines années, le délégataire rassure les promoteurs immobiliers. Nos investissements de renouvellement n'ont pas d'effet de levier direct sur notre chiffre d'affaires ; par contre, ils ont un effet sur les lits touristiques en exploitation. »
Trio gagnant
Car l'enjeu est bien le maintien et la création de nouveaux lits chauds. Ainsi, sont annoncés 1.300 nouveaux lits pour La Tania, l'arrivée d'un centre UCPA et la création d'une zone hôtelière à Courchevel. « Nous sommes dans une dynamique à trois entre la commune, le délégataire qui investit dans les remontées et les promoteurs qui investissent dans les bâtiments. » Les investissements de S3V se font par autofinancement et emprunts auprès des banques présentes au capital. Pascal Vie attend une hausse du chiffre d'affaires de 3,5 % par an dès 2013. La fréquentation était au plus bas avec 1,6 million de journées skieurs ; elle devrait remonter à terme à deux millions « minimum ».
Société des Trois vallées
(Saint-Bon-Tarentaise) Président du directoire : Claude Faure 340 salariés permanents +330 saisonniers CA : 57 M€ 04 79 62 81 12 www.s3v.com
