Pourquoi lever des fonds?
La levée de fonds est une opération de haut de bilan pour créer, développer ou transmettre une entreprise. C'est un apport en fonds propres et/ou quasi-fonds propres (comptes courants d'associés, obligations convertibles,etc.). Ces fonds, outre la phase d'amorçage, peuvent permettre de financer de la R & D, la croissance organique, la croissance externe ou encore permettre d'atteindre un seuil exigible pour l'octroi de subventions, d'aides ou de concours bancaires.
Quelles étapes?
D'abord définir le plus précisément ses besoins pour pouvoir prétendre séduire un ou des investisseurs. Ces derniers interviennent sur un projet qu'ils veulent détaillé, argumenté, crédible. Ce travail, accompagné d'une évaluation de la valorisation de l'entreprise, débouche sur un business plan synthétique et pertinent et une présentation résumée, l'executive summary. Ce document est envoyé à tous les investisseurs potentiels. Le business plan sera adressé à ceux qui auront manifesté un intérêt pour le dossier. L'investisseur intéressé rédige une lettre d'intention ou «term sheet» qui sert de socle à la négociation proprement dite qui aboutira - ou pas -, à la conclusion du pacte d'actionnaires. Les acteurs du capital-investissement soulignent que la levée de fonds est une «longue marche». Elle exige du porteur de projet une réelle réactivité pour faciliter, à chaque étape, la négociation.
Comment évaluer la valorisation de mon entreprise?
Les spécialistes évoquent une alchimie faite de données objectives et de projections. En matière de capital-développement, l'évaluation prend en compte le bilan des trois à cinq dernières années, la valeur patrimoniale présente de l'entreprise et ses perspectives: le Discounted cash flow ou taux de retour sur investissements, c'est-à-dire la capacité de rentabilité à terme de l'entreprise. Pour les sociétés nouvelles ou dans des secteurs innovants, le principal indicateur reste le taux de retour sur investissement, faute de pouvoir s'appuyer sur un historique de l'entreprise.
Avec qui? Vers qui?
Banques, experts-comptables, avocats, leveurs de fonds spécialisés... comme dans beaucoup d'autres domaines, l'entreprise doit être accompagnée par un ou des experts. Le porteur de projet doit s'assurer que la structure qu'il a choisie connaît bien le marché sur lequel il opère, dispose de l'ensemble des compétences requises notamment pour évaluer l'entreprise, et d'une expertise sur les investisseurs potentiels. Attention aux possibles conflits d'intérêts. Il pourra alors s'adresser à ceux qui détiennent l'argent: fonds d'investissements, fonds d'investissement de proximité (FIP), Fonds communs de placement dans l'innovation (FCIP), capital-risqueurs... sans oublier, surtout en phase d'essaimage, la love-money (la famille, les proches). Oséo, les business angels, les réseaux d'accompagnement avec prêts d'honneur,etc., sont des atouts solides, voire incontournables, par les effets de levier qu'ils induisent.
