L'exercice 2008 aura été celui de plusieurs records pour l'Institut de participation de l'Ouest (IPO). Fort d'une augmentation de 45M€ de ses fonds propres grâce au rachat de la société financière Voltaire et à la fusion/absorption de la financière Ar Men, opérés en mars et mai2008, le capital investisseur du groupe Crédit Mutuel CIC a en effet signé 82,9M€ d'investissements l'an passé, contre 58M€ en 2007. 27 entreprises ont ainsi été accompagnées par le capital-risqueur, qui affiche désormais en portefeuille 156 participations, toutes minoritaires, comme le veut sa stratégie, pour une valeur estimée de 345M€. Affichant ainsi le plus fort rythme d'investissement annuel depuis sa création de 1980, l'IPO a notamment signé l'an passé une opération de 13,84M€ lors d'un LBO profitant à la société de manutention Altead. Un ticket à comparer avec l'enveloppe globale de 13M€ qu'avait investi l'IPO sur l'ensemble de l'année 2004, marquée il est vrai par un contexte économique difficile. Autre record battu: celui des sorties, avec la cession de 27 participations, pour une valeur totale de 75,9M€ et 46,5M€ de plus-values nette. Le précédent sommet en la matière datait de 2003, avec 55,3M€ de sortie pour 37,6M€ de plus values nettes. Au final, l'IPO affiche pour 2008 un bénéfice net de 39,62M€, contre 30,57M€ à la fin 2007.
Stock de décisions réduit de 75%
Sera-t-il possible de faire mieux en 2009, au vu du contexte économique atone? Au vu du ralentissement des participations observé sur le dernier quadrimestre 2008, la réponse semble toute trouvée. «2009 sera moins bonne. Notre stock de décisions porte aujourd'hui sur une somme de 4M€, alors qu'elle était de 20M€ l'an passé à la même époque. De même, notre flux de projets entrants souffre actuellement d'une baisse de 30%», souligne Pierre Tiers, P-dg de la structure de quinze collaborateurs. En revanche, l'optimisme reste au rendez-vous lorsqu'il s'agit d'évoquer les éventuelles difficultés que pourraient connaître les sociétés en portefeuille. «Sur la période 93/95, qui avait été difficile, les entreprises déposaient le bilan suite à des baisses de CA de 5 à 10%. Actuellement, nous voyons des entreprises qui connaissent des chutes d'activité bien supérieures et qui y résistent grâce à une bonne stratégie d'ajustement de l'outil productif», compare Pierre Tiers. Et d'indiquer que l'IPO épaulera les équipes dirigeantes de ses participations pour les aider à anticiper les difficultés. Si l'activité d'investissement sera donc moins soutenue, l'IPO devrait donc ne pas chômer sur le volet accompagnement.
Avec 83M€ investis en 2008, l'IPO a enregistré la plus forte activité annuelle de son histoire, et ce malgré un dernier quadrimestre morose. Exercice record également sur le front des sorties, avec 75,9M€ de cessions pour 49,7M€ de plus-values.
